一周内，沪深两市低位震荡，成交量持续萎缩，存量资金博弈特征明显，稀有的热点也多一日游，投资者普遍处于观望中。

　　前期不仅周期股大幅调整，新股也遭遇滑铁卢，大量新股上市首日破发，其中成大生物（688739）在10月28日上市首日暴跌27.27%，中一签便亏损15560元，提示了投资者的新股风险。

　　从流动性看，尽管美联储从11月起逐月减少150亿美元资产购买规模，流动性降低，但基准利率维持在零至0.25%之间，政策较为温和。国内货币政策看，人民银行不仅连续开展逆回购操作，11月8日推出碳减排支持工具，按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次，相当于定向降息，同时释放1万亿元流动性，使流动性维持合理充裕。

　　目前经济下滑并非滞胀，在国家积极财政政策和相对宽松货币政策支持下，经济有望恢复高质量增长，企业ROE将继续向上。股市整体估值水平不高，市场系统性下跌风险不大。尽管短期内投资者受情绪影响，风险偏好不高，沪综指短期内或围绕250日年线震荡，但中期有可能出现跨年度行情。

　　行业配置看，市场从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御转变。受政策刺激的环境保护、节能减排、新能源将受到投资者关注。同时券商、银行等低估值金融股和猪肉、医药等低位消费股也是良好投资标的。